[암호화폐 거래소 이용법 1] 현물 vs 선물, 계약의 유형(선형/ 비선형/ 콴토 계약), 주문 유형 (시장가, 주문가, 스탑, 이익실현), 수수료 (테이커, 메이커, 펀딩)

 

암호화폐 거래소 사용 시 꼭 알아야 하는 현물 vs 선물, 계약의 유형(선형/ 비선형/ 콴토 계약), 주문 유형 (시장가, 주문가, 스탑, 이익실현), 수수료 (테이커, 메이커, 펀딩) 등의 개념을 살펴봅니다. 

 

1.현물(現物) spot
1.1. 정의

• 실물 자산을 현금으로 즉시 거래하며, 바로 인수도하는 것에 동의. 인수도 일자는 통상 T+2.

2.선물(先物) futures

2.1. 정의

• 파생상품의 한 종류, 표준화된 금융자산을 미리 정해둔 가격, 미리 정해둔 시점에 인수도할 것을 약정한 거래.

2.2. 특성

• 선도와의 차이: 선도는 표준화 되어있지 않은 계약, 선물은 표준화된 계약
• 결제: 실물인수도방식(만기일에 현물 인수도), 현금결제방식(선물만기일의 현물가격과 선물가격 차이만을 정산)
• 가격 패턴: 콘탱고 (현물 가격 > 선물 가격), 백워데이션 (선물 가격 > 현물 가격)
  (참고: CME 그룹 블로그)

2.3. 선물의 기능

• 레버리지 사용 (마진거래): 자본을 차입하여 추가적인 자본을 활용하여 거래. 수익의 극대화 가능성 (다만 손실의 극대화도 가능)
• 헷징: 미래 가격 변동 리스크 사전 관리 가능.
• 숏 포지션: 상품의 하락 가능성에 베팅할 수 있음. 

2.4. 선물의 결제

• 선물은 유기한 계약이므로 만기가 있고, 결제월 마지막 금요일에 지수가격으로 정산
• 결제월: 선물 인수도 월 - 1월(F), 2월(G), 3월(H), 4월(J), 5월(K), 6월(M), 7월(N), 8월(Q), 9월(U), 10월(V), 11월(X), 12월(Z)

3.계약의 유형 contract

3.1. 통화쌍 읽기

• USD (기준통화)/ KRW (상대통화): 1개의 기준통화는 XXX개의 상대통화
  예) 1100 USD/ KRW: 1100원은 1달러
• 비트코인 거래소에서도 동일하게 적용 가능
  예 50000 XBT/USD: 1 비트코인은 50000달러

3.2. 전통적인 외환 파생상품 시장의 상품 유형: 선형 (Linear)

• USD(상대통화) 호가, USD(상대통화) 정산
• 예) EUR(기준통화)/ USD(상대통화): 1 계약의 EUR/USD 상품을 10 EUR/USD 호가에 샀을 때, 20 EUR/USD에 판다면, 10 USD 수익. 증거금을 USD(상대통화)로 예치, 수익도 USD(상대통화)로 실현.
• 선형의 페이오프

3.3. 비트코인 거래소 상품 유형: 비선형 (Inverse)

• USD(상대통화) 호가, XBT(기준통화) 정산
• 예)인버스 계약의 기본 공식: 포지션의 계약 가치= 1/ XBTUSD
  이 때, XBT/USD = 50000 이라면,
  =>1 XBT = 50000 USD
  =>1/50000 * 1 XBT = 50000 USD * 1/50000
  =>0.00002 XBT = 1 USD
  =>1 계약의 비트코인은 1 USD 혹은 0.00002XBT의 가치를 보유.
• 왜 만들어졌을까요?
  각국의 사용자들이 전세계의 통화(USD, JPY, EUR, KRW 등)를 거래소에 예치하여 거래하고자 하면 너무 복잡해지니, 하나의 기준이 되는 증거금(예: 비트코인)을 입금하도록 함. (출처: 바이비트 블로그, 페멕스 블로그)

3.4. 비트코인 거래소 상품 유형: 콴토

• USD 호가, XBT 정산, 기준 통화는 XBT 또는 USD가 아님. (XBT 거래승수를 고정시켜, ETHUSD 가격의 변화에 따라 손익은 XBT 기준으로 발생)
• 주문가치 = 주문가격 * 수량 * 거래승수 (거래소들의 각 콴토 상품마다 거래승수가 다른 점 유의)
• 왜 만들어졌을까요? 
  -거래소 관점: 각 기초자산(ETH)을 수탁하지 않고도 상품 제공 가능. 증거금은 희망하는 통화(XBT)로 받을 수 있음.
  -거래자 관점: 각 기초자산(ETH)에 투자하고 싶으나, 증거금은 희망하는 통화(XBT)로 예치할 수 있음.
  -전통 외환 파생상품 시장에서는 USD 콴토 파생상품을 외국인의 거래가 불가한 통화 (인도 루피, 타이완 달러 등)에 포지션을 보유하고자 할 때 쓰임. (출처: 비트멕스 블로그)

3.5. 무기한 선물 계약

• 선물 vs 무기한 선물: 선물은 만기일 및 정산일이 있으나, 비트코인 거래소에서 통상 제공하는 상품인 무기한 선물은 만기일 및 정산일이 없음 
• 펀딩 메커니즘 사용하여 관리.

4.주문 유형 order type

4.1. 시장가 주문 market order

• 정의: 최적의 현재 가격으로 매수 또는 매도하는 주문
• 오더북에 올라와 있는 지정가 주문을 체결시키므로 테이커 수수료 지불

4.2. 지정가 주문 limit order

• 정의: 매수 시 원하는 가격의 상한선 지정, 매도 시 원하는 가격의 하한선 지정
• 오더북에 주문을 올려놓으므로 메이커 수수료 지불

4.3. 스탑 주문: 포지션 진입, 종료 가능 Stop order
4.3.1. Stop Market (역지정 시장가)

• 미발동 -> 발동 (호가창 진입, 발동가= 현재가, 지수가격, 표시가격 중 택1) -> 시장가 체결

4.3.2. Stop Limit (손실 지정가)

• 미발동 -> 발동 (호가창 진입, 발동가= 현재가, 지수가격, 표시가격 중 택1) -> 지정가 체결

4.3.3. Trailing Stop (추척 손절매): 시장가로부터 + 혹은 - 만큼의 수를 지정해, 그 수만큼 차이가 벌어질 때 미리 정해놓은 수량만큼 주문 제출. 손절라인을 잡아줌

• 미발동 -> 발동 (호가창 진입, 발동가= 현재가, 지수가격, 표시가격 중 택1) -> 시장가 체결

4.4. 이익실현 주문: 스탑 주문과 유사하나 포지션 수익 중 사용

4.4.1. Take Profit Market (이익실현 시장가)

• 미발동 -> 발동 (호가창 진입, 발동가= 현재가, 지수가격, 표시가격 중 택1) -> 시장가 체결

4.4.2. Take Profit Limit (이익실현 지정가)

• 미발동 -> 발동 (호가창 진입, 발동가= 현재가, 지수가격, 표시가격 중 택1) -> 지정가 체결

4.5.고급 주문
4.5.1. 비공개 주문 hidden order

• 호가창에 표시되지 않는 지정가 주문 (테이커 수수료)

4.5.2. 포스트 온리 주문 post-only order/ participate do not initiate order

• 유동성을 취하지 않는 주문 (메이커 수수료)
• 사용 예시: 메이커 수수료를 받기 위해 지정가 주문을 제출했으나 시장에서 바로 체결되는 경우 메이커 수수료 수령 불가.
  포스트 온리를 선택했다면 메이커 수수료 보장

4.5.3. 리듀스 온리 (발동 시 종료) 주문 reduce only order

• 포지션을 감소시키기 위해서만 사용, 따라서 증거금 체크를 하지 않음

4.6. 타임 인 포스
4.6.1. Fill or Kill (FOK)

• 주문 전량 즉시 체결, 주문이 즉시 체결되지 않을 경우 전량 취소

4.6.2. Immediate or Cancel (IOC)

• 주문 전량/ 부분 즉시 체결, 주문이 즉시 체결되지 않을 경우 전량/ 부분 취소

4.6.3. Good Till Cancel (GTC)

• 주문이 체결 혹은 취소까지 활성화 상태 

5.수수료
5.1. 테이커 수수료 taker fee

• 유동성을 취하는 사용자가 지불하는 수수료

5.2. 메이커 수수료 maker fee

• 유동성을 공급하는 사용자가 지급받는 수수료

5.3. 펀딩 수수료 funding fee

• 펀딩
  -무기한 선물 계약을 제공하는 거래소의 경우, 펀딩을 통해 상품의 선물과 현물가격의 괴리를 최소화. 거래소가 제공하는 선물가격의 현재가가 타 거래소들의 현물가격의 가중평균(지수가격)과 동일선상에 있도록, 롱 포지션이 많아지면 매수자들에게 펀딩비를 지불하게 하고, 숏 포지션이 많아지면 매도자들에게 펀딩비를 지불하도록 함.
  -펀딩 주기는 거래소마다 차이가 있음: 통상 1시간 혹은 8시간마다 포지션을 보유하고 있는 경우 펀딩비를 지불하거나 수령함.
• 펀딩 비율 계산
  -펀딩= 포지션 가치 * 펀딩 비율
  (포지션 가치는 레버리지와 무관. 포지션에 할당한 증거금 기준이 아닌 포지션의 명목 가치 기준)
  -금리(I)= (상대통화를 차입하는 경우 금리 Q - 기준통화를 차입하는 경우 금리 B) / 펀딩 주기(T) 
  프리미엄지수(P)= [Max(0, 영향 매수가 - 표시가격) - Max(0, 표시가격 - 영향 매도가)] / 현물 가격 + 공정 베이시스 
  =>펀딩 비율= 프리미엄지수 P + 클램프 (금리 I - 프리미엄 P, +-0.05% 조정)
  다시 말해 금리와 프리미엄지수를 분당 계산 후, 이에 8시간 TWAP 적용, 이후 금리 I - 프리미엄 P가 0.05% 이내에 있는 경우,
  펀딩 비율= 프리미엄지수 + (금리 - 프리미엄지수) = 금리
  펀딩비율 = 금리 
• 펀딩비를 계속 지불하고 잔고도 없다면?
  -펀딩비는 포지션 증거금 내에서만 발생하므로 증거금에서 차감.
  -격리마진: 포지션마다 할당된 증거금 내에서 차감. 
  -교차마진: 유지증거금이 부족한 경우 사용가능잔고에서 자금이 포지션 증거금으로 자동 충당.