쉽게 쓰는 투자 이야기
운용사<>중개소<>증권사 밸류체인 본문
1.기관의 성격
-밸류체인을 누구의 관점에서 보느냐에 따라 굉장히 다르게 그릴 수도 있겠고, 충분히 더 디테일하게 그릴 수도 있겠지만, 제가 보는 관점에서 가장 심플하게 묶어봅니다.
-유가증권 시장의 경우: 운용사<>중개소<>증권사
-사모 시장의 경우: LP<>Placement Agency(중개소)<>GP
2.자산군의 성격
-Equities (주식)
-FICC (채권, 외환, 원자재)
-Alternatives (대체투자 자산 - 부동산, PE, VC, 암호화폐)
3.직무의 성격
-영업 - 세일즈, 네트워크 역량이 중요한 직군
-운용/ 리서치 - 밸류에이션 역량이 중요한 직군
-퀀트/ 스트럭쳐링/ 리스크 등 수학적인 역량이 중요한 직군
대학생 때처럼 단순히 트레이더하다가 CFA 따서 펀드매니저 할거야 정도로 두루뭉술하게 생각할 때보다는 산업이 많이 바뀌었고, 요구되는 역량도 항상 변모하고, 유행하는 자산군도 장마다 달라지는 것 같아서 자본 시장의 그 다이나믹함에 재미가 있지만, 또 어떻게 하면 일관성 있는 부문에서 도전하면서도 요구되는 역량에 따라 변화할 수 있을지 고민이 따르는 것 같습니다. 아무쪼록 지금까지는 원했던 것과 대동소이하게 커리어를 그릴 수 있어 감사할 따름입니다. 많은 직군들 중에서 영업 직군이 주는 메리트- 세일즈 역량, 업계 내 네트워크, 사업화 해나가는 능력, 하드코어 밸류에이션을 하지 않아도 됨, 그러면서도 상품에 대해 빠삭할 정도로 다 알고 있음 등등-가 좋아보였고, 결국 앞으로도 별일 없다면 이 길을 쭉 가게될 것 같습니다.
또 여러가지의 초이스 중에 골라야 할 것들을 되짚어봅니다.
4.퀀트 운용/ 액티브 운용
-우선 가장 고민되었던 것은 퀀트적인 투자를 하는 회사인지, 아니면 기본적 분석을 기반한 투자를 하는 회사인지 정해야 한다는 부분이었습니다. 나중에 대표가 된다고 한다면 퀀트 기반의 솔루션 유통사는 결국 디벨로퍼를 잘 만나야 하고 그럼 대표는 얼마나 컨트롤을 갖고 사업을 영위해나갈 수 있을까가 문제였습니다. 그런데 생각해보니 영업을 할거라면 본인 회사의 상품이 어떤 로직에 의해 투자되는 방식이며, 그래서 어떤 가치를 제공할 수 있는지가 핵심이고, 그 투자 집행 절차가 퀀트로 풀어내든 기본적 분석으로 풀어내든 크게 중요하지 않다는 생각이 듭니다. (적어도 영업으로 들어가서 나중에 밸류에이션을 배워보고 싶다라는 의도가 아니라면요.)
-고객 관리/ 사업 개발: 현재 고객과의 관계를 유지하면서 해당 고객들에게 repeat sales를 발생시켜야 하는 접근이 필요한 업무와, 더 많은 고객들을 유치하면서 해당 고객들에게 왜 우리 상품이 좋은지를 설득하는 업무는 그 성격이 많이 다릅니다.
-KPMG에서 2019년에 발간한 "글로벌 증권산업의 디지털 혁신 동향과 국내 시사점"이라는 보고서에서는 실제 해외 혁신기업들을 정리해 놓았습니다.
| AX Trading | 미국 | 2013 | 세계 최초 Electronic Trading Network(ETN)로 거래 신원 및 의도를 파악하며 거래네트워크 제공 |
| Halo Investing | 미국 | 2015 | 기업자금 조달용 structured notes 발행기술 플랫폼 |
| IEX Group | 미국 | 2012 | 뮤추얼펀드, 헤지펀드 등 투자자 컨소시엄이 독자적으로 보유한 주식 거래 플랫폼 |
| Kantox | 영국 | 2011 | 마이크로 헤지전략 및 유선거래 시 통화 거래소 및 국제적 통화지급 솔루션 소프트웨어 솔루션 |
| Mercatus | 미국 | 2009 | 에너지 관련 금융상품에 대한 클라우드 기반 소프트웨어 |
| OpenDoor Trading | 미국 | 2015 | OFTR과 TIPS 플랫폼 |
| Origin | 영국 | 2015 | MTN 특화 사모발행 및 유통 전자거래 플랫폼 |
| Spark Systems | 싱가포르 | 2016 | 아시아 중심의 외환거래 플랫폼 |
| TradAir | 영국 | 2010 | FX와 암호화폐 트레이딩 플랫폼 |
| Trumid | 미국 | 2014 | 기관 투자자 대상 전자 신용거래 및 채권 플랫폼 |
"로보어드바이저는 고객의 위험성향을 측정하고 투자 목적과 기간 등을 설정한 이후 이에 맞는 포트폴리오를 선택하면 자동화된 알고리즘에 따라 투자가 실행된다. 이후 시장상황에 따라 재분배 과정을 거치며 동적으로 리밸런싱을 하는 과정을 거치는데 1) 정보 분석력을 바탕으로 개인 특성에 특화된 자문서비스를 수행하고, 2) 통상 포트폴리오의 재분배 과정을 거침으로써 분산투자 효과를 창출하며, 3) ETF 중심으로 포트폴리오를 구성하여 다수의 고객에게 저렴한 비용으로 자문서비스를 제공한다는 장점을 보유한다. 전세계 로보어드바이저 시장에서 미국이 약 57%를 점유하고 있는 가운데, 로보어드바이저를 통한 운용자산은 2017년 5천억 달러에서 2020년 2.2조 달러 수준으로 성장할 것으로 예상되고 있다.
2008년도에 서비스를 개시한 Betterment, Wealthfront의 경우 ETF 중심으로 포트폴리오를 구성하여 0~0.25%의 저렴한 보수를 강점으로 내세우며, 2017년 기준 로보어드바이저 시장에서 각각 시장점유율 3위와 4위를 차지하고 있다. 최근의 포트폴리오 자문을 수행하고 포트폴리오에 대한 분석 솔루션을 제공하는 기업은 대부분 모든 범주의 자산에 대한 통합 솔루션을 제공하거나 또는 특화된 고객 또는 자산에 대한 자문서비스를 제공하는 형태로 진화하고 있다. D&A와 머신러닝 기반의 Opera Solution은 예측분석으로 기업에 대한 분석 컨설팅과 함께 소비자 금융과 관련되어 포트폴리오 성과를 모니터링하며, Archer는 개인 및 기관투자자에 대한 통합적인 클라우드 기반 투자 관리 플랫폼을 제공하고 있다. InvestEdge, Enfusion, CAIS 등은 투자자문사를 대상으로 통합적인 투자 솔루션을 제공하고 있다."
-로보어드바이저 관련 리포트들
-pwc의 홍콩 자산운용 환경 관련 리포트.
-2021 글로벌 자산 관리 산업 트렌드 (KOFIA)
-2022 국내외 자산운용업 트렌드 (우리금융그룹)
2022년 자산운용업에서 나타날 주요 트렌드로 ① ESG 펀드 다양성 확대, ② 가상자산의 부상, ③ 맞춤형 투자의 대중화, ④ 디지털 전환 가속화를 선정
[① ESG 펀드 다양성 확대] ESG 투자는 사회 영역(S)까지 고려요소를 확장할 것으로 전망되며 적극적으로 ESG에 투자하는 임팩트 투자 펀드 등의 점유율 확대가 기대
[② 가상자산의 부상] 기관투자자 관심 확대, 규제 완화 움직임, 젊은 연령층의 적극적인 투자 등으로 가상자산 시장이 빠르게 성장하면서 관련 금융상품 제공도 확대될 전망
[③ 맞춤형 투자의 대중화] 일반 대중까지 맞춤형 투자가 확산되고 있으며 ETF를 활용한 다변화된 포트폴리오 구축에서 인덱스를 직접 커스터마이즈 하는 direct indexing으로 발전
[④ 디지털 전환 가속화] 운용보수의 저하 추세가 심화되는 가운데 글로벌 자산운용사는 운용 비용 절감과 운용 효율화를 위한 디지털 기술 투자를 확대할 전망
-2021 영국 자산운용 시장 동향
-스마트베타 ETF의 성과 및 특징